华鑫证券有限连累公司吕卓阳,尤少炜近期对海天精工进行预计并发布了预计论说《公司动态预计论说：高端数控龙头多维运转，巨匠化开放增量空间》，赐与海天精工买入评级。

海天精工(601882)

投资要点

行业景气度合手续上行，策略助力商场需求开释

从宏不雅经济层面来看，2024年我国制造业PMI在资格6-8月的减轻区间后，于10月回升至延伸区间，达到50.1%，且10-12月都集三个月保合手在临界点以上，设备更新投资保合手较快增长，对机床用具行业产生了彰着的拉动效应。据机床工业协会数据，2024年机床用具行业完成买卖收入10407亿元，同比下落5.2%，但金属切削机床新增订单、在手订单同比分辩增长7.6%、8.7%，增幅较上期分辩增多2.9、0.4pct，显现出行业里面的结构性分化。同期，“两新”策略与“两重”形式正在取得马上有劲的落实，将有意于扩大机床用具商场需求。在策略撑合手与商场需求复苏的双厚利好下，公司凭借其在高端数控机床鸿沟的时刻上风和市步地位，有望充分受益于行业复苏带来的增长机遇。

研发参加构筑时刻护城河，产能延伸夯实成长基础

公司在研发参加方面合手续发力，2024年Q1~Q3研发参加达到1.25亿元，同比增长27.1%，研发用度率显耀普及至5.03%，较上一期普及1.1pct。公司说明商场需求抑止完善居品结构、丰富居品系列，造成了包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等多种居品系列。2024年上半年公司针对要点行业研制高性能居品，已毕入口替代，并加速中枢功能部件的开发和批量化应用，进一步逍遥其在高端数控机床鸿沟的时刻上风和商场竞争力。在产能延伸方面，公司优化产能布局，在产能限制上打造以宁波为中心，以大连和华南为两翼的坐褥制造基地，2024年上半年稳步普及华南坐褥制造基地产能限制，股东宁波高端数控机床智能化坐褥基地形式开导，筹开国外区域产能，为公司的永恒发展奠定坚实基础。

国外拓展构筑第二增长极，巨匠化布局见效突显

公司连年来展现出出奇的国外拓展才调，2017-2023年公司国外买卖收入合手续增长，CAGR高达62.3%。2023年在巨匠机床行业承压配景下，公司通过积极开发国外商场和国外客户，已毕国外营收5.9亿元，同比增长76.06%。同期公司加速巨匠化布局，2023年接踵完成新加坡、泰国子公司筹建后，2024年上半年在高端制造本地德国设置子公司。国内商场方面，公司通过深化客户需求挖掘、推广专科团队、填补区域商场空缺等组合拳合手续逍遥基本盘，同期国外增多颓靡性功能开导，加速巨匠商场营销布局。跟着巨匠产能布局的合手续完善，将来公司有望在国际商场开放更大成漫空间。

盈利展望

展望公司2024-2026年收入分辩为34.26、39.17、44.95亿元，EPS分辩为1.03、1.19、1.40元，面前股价对应PE分辩为23.5、20.3、17.2倍。公司主要从事高端数控金属切削机床的研发、坐褥和销售，斟酌到公司国外布局合手续拓宽，策略撑合手和周期回升带动的国内需求改善，功绩有望合手续增长，初次笼罩，赐与“买入”投资评级。

风险领导

国内宏不雅经济复苏不足预期；商场竞争风险；产能诈骗率普及不足预期；国外商场开拓不足预期；蓄意环境恶化风险；原材料价钱飞腾等。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据计算，招商证券胡小禹预计员团队对该股预计较为深远，近三年展望准确度均值高达87.26%，其展望2024年度包摄净利润为盈利5.91亿，说明现价换算的展望PE为21.35。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；畴前90天内机构指标均价为27.68。

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