智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，24Q4食饮板块在主动权柄基金中重仓股占比7.51%，不息环比下落趋势。具体来看，食饮各细分板块推崇分化，增执幅度前三永诀是：零食、软饮料、啤酒。而白酒减执幅度最大，但从全都占比上看，白酒资金确立仍较麇集。该行合计，白酒在春节需求韧性开释下渠说念信心边缘素质，后续可关心节后补库情况。全球品方面，要点关心家具翻新和供应链优化，并购整合有望带来竞争样貌改善，传统行业有望通过重组姿首合理擢升产业麇集度。

民生证券主要不雅点如下：

本篇答复统计了平方股票型、偏股夹杂型、均衡夹杂型和生动确立型四类代表主动权柄型基金执仓，分析食饮板块执仓变化，被迫指数型和指数增强型基金未在本次统计规模内。

行业层面：①24Q4食饮板块在主动权柄基金中重仓股占比7.51%，不息环比下落趋势，在申万一级行业中位居四位，次于电子(13.41%)、电力诱骗(10.81%)、医药生物(10.71%)，环比下滑-0.66pcts，较2019Q2前期高点17.82%还是减半多余，仓位回落至17Q2前水平。②24Q4食饮各细分板块推崇分化：白酒板块(申万二级)24Q4在基金重仓股的执股市值占比为5.73%，环比-1.24pcts；在撤退白酒除外的三级子板块中，增执幅度前三永诀是：零食(+0.15pcts)、软饮料(+0.14pcts)、啤酒(+0.13pcts)。白酒减执幅度最大，但从全都占比上看，白酒资金确立仍较麇集。

个股层面：①24Q4食饮板块前十大重仓中白酒占6席，环比减1席，前十大中白酒由高到低循序为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和洋河股份，而迎驾贡酒跌出前十。其余四席中啤酒板块青岛啤酒A+H股占据两席，另两席为乳品伊利股份、软饮板东鹏饮料；②伊利股份增执第一，贵州茅台减执第一。以个股执股市值占基金重仓股总市值比重在季度内的变化幅度来筹议个股增减执情况：24Q4食物饮料板块增执前三：伊利股份、青岛啤酒、东鹏饮料；减执前三：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒。③基本面改善、渠说念服从擢升的全球品方针调入机构重仓。

投资提议：①白酒：去库在途，春节需求韧性开释下渠说念信心边缘素质，后续可关心节后补库情况。保举品牌具备护城河+量价器具迷漫的贵州茅台(600519.SH)，旺季控量坚定+千元政商务价钱带刚需品种五粮液(000858.SZ)，场景客群有望破壁的顺周期次高端龙头山西汾酒(600809.SH)；提议关心地产酒板块竞争样貌演绎，保举结构趋势不息朝上的迎驾贡酒，省内竞争样貌趋缓+浸透率擢升的今世缘；

②啤酒：高端化趋势不息，即饮场景素质有望动手25年行业达成量价王人升。保举25年如释重担+场景素质+新惩办层落地积极行为的收入弹性方针青岛啤酒(600600.SH)，大单品红利塔基夯实+组织提质增效利润强α的燕京啤酒(000729.SZ)；

③全球品：要点关心家具翻新和供应链优化，并购整合有望带来竞争样貌改善，传统行业有望通过重组姿首合理擢升产业麇集度。保举渠说念红利+品类延迟+年货礼盒受益的闲适零食三只松鼠(300783.SZ)；行业供需改善+高股息支执的乳成品龙头伊利股份(600887.SH)；预期内需改善渠说念素质的餐饮供应链方针颐海海外；品类高景气+渠说念下千里受益的能量饮料东鹏饮料(605499.SH)。

风险提醒：白酒收尾性产业战略调养超预期，耗尽场景复苏节拍及关联刺激战略成果不达预期，大批原材料价钱上行超预期，公司调动程度不足预期，零卖商品牌家具的替代分流，卑鄙需求收复不足预期，食物安全风险等。

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