上周A股延续震憾走势，诚然震憾核心略有抬升，但商场波动率依然较大。干预10月临了一个交游周，商场行情将如何演绎呢？

　　滂湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商以为，A股刻下仍处于活跃资金继续入场主导下的政策博弈交游阶段，因此“拉锯战”特征显明。跟着进攻会议召开工夫落地，商场关于政策预期的不合正在减小，跟着继续发力的政策推动经济企稳回升，商场有望再行回到上行通说念。

　　中信证券示意，A股刻下仍处于活跃资金继续入场主导下的政策博弈交游阶段，政策预期主导短期行情。以个东说念主投资者为代表的活跃资金继续入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步飞腾的行情将继续更长工夫。

　　“近期商场对流动性与风险偏好的赈济莫得不合，但对内需复苏及关系政策的节拍与力度依然持有一定的不雅望立场。但不管外因如何演变，最终内因更进攻，中期牛市的核心逻辑‘政策全力振兴经济’莫得改变。”中信建投证券指出。

　　招商证券进一步指出，在商场心计回到合理水平之后，跟着继续发力的政策推动经济企稳回升，商场有望再行回到上行通说念。

　　竖立方面，机构指示投资者改动点阶段可轻仓应付短期行情。

　　星河证券示意，跟着东说念主大会议召开工夫落地，11月初将是本轮行情的进攻改动点，短期提出连续以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态应付商场波动。

　　“操作层面，短期依然是心计博弈占主导地位，这个阶段不提出投资者以过重的仓位参与短线博弈，比及11月初再上仓位或更可取。”星河证券称。

　　中信证券：短期成长弹性更大

　　议论后市，A股刻下仍处于活跃资金继续入场主导下的政策博弈交游阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见见效，以个东说念主投资者为代表的活跃资金继续入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步飞腾的行情将继续更长工夫，届时，绩优成长和内需板块议论将继续占优。

　　一方面，国内务策预期逆转后，刻下正处于政策密集落地期，政策念念路和力度也日渐泄漏，议论改日信号依然积极，且部分宏不雅高频数据已初现企稳迹象，更全面的价钱信号也渐行渐近。

　　另一方面，个东说念主与机构投资者在信息眷注点各异和基本面预期不合下，入场节拍和格调偏好不同，在近期表里政策博弈交游的商场环境下，活跃资金仍将继续入场，短期内成长格调弹性更大。

　　中信建投证券：“拉锯战”特征显明

　　近期A股牛市中的“拉锯战”特征显明。近期商场对流动性与风险偏好的赈济莫得不合，结构性契机频现，但同期热门波动大、轮动快，交游性资金活跃，对内需复苏及关系政策的节拍与力度依然持有一定的不雅望立场。

　　国外方面，好意思国大选扫尾对中国经济与商场组成新的外部变数。好意思国大选干预冲刺阶段，复盘历次特朗普交游短期钞票弘扬，大类钞票维度，对内再通胀和对新兴商场带来不笃定性是后续特朗普交游主要念念路，行业维度，A股自主可控与矫健类防护板块相对占优，对好意思出口依存度较高的行业短期承压显明。

　　但需在意的是，本轮特朗普交游的利多角度已显明前置，但对好意思出口以及繁衍影响依然不成冷漠。

　　不外，不管外因如何演变，最终内因更进攻，中期牛市的核心逻辑—“政策全力振兴经济”莫得改变。短期咱们以为可沟通底仓竖立高胜率的化债与钞票重估方针，精选内需景气品种，逢低布局核心钞票，风趣供给收缩，逆境回转预期方针则徐徐图之。

　　此外，化债受益、培植鼓励答复、复苏预期三要素驱动下A股低估值保障银行、央企等钞票重估是中期高胜率方针。行业方面，可眷注内需景气延续与逆境回转预期，风趣供给侧大幅下行换取需求有改善逻辑的，风趣工程机械、城商行、保障、革命药、电力拓荒。此外，逢低布局具备国际竞争力的核心钞票。

　　星河证券：短期震憾

　　议论后市，短期商场保管轮动快的特质，主要原因如故资金无法变成协力以及增量资金入市莫得变成趋势。跟着东说念主大会议召开工夫落地，从会议工夫角度来看，搞定层本次应该作念好了充分准备，再次选拔后手出牌。沟通到A股三季度功绩依然有较大压力，当功绩雷告一段过期，商场环境会更有助于资金寻找新的干线。

　　综上，11月初将是本轮行情的进攻改动点，短期提出连续以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态应付商场波动。

　　操作层面：短期依然是心计博弈占主导地位，这个阶段不提出投资者以过重的仓位参与短线博弈，可比及11月初再上仓位或更可取。中期维度上看，经济基本面复苏的顺周期行业与科技自主可控的地位不会动摇，对应的破钞、半导体等方针值得继续眷注。

　　不外，在政策刺激不及的情况下，资金抵破钞的眷注度较低，而半导体畛域，前期华为链继续发酵，导致部分标的估值严重偏离基本面，需允洽秘密。

　　国泰君安证券：震憾为主

　　议论后市，跟着来自金融、财政和地产等要害畛域的器具箱已接踵明确或行将明确，商场关于政策预期的不合正在减小，现阶段股指以震憾为主并依然会有反复。

　　此外，国内稳增长政策与好意思国大选靴子待落地，同期金九银十之后淡季相近，在一定历程上会扰动商场心计，题材轮动余热但可能降速。“政策底”已现，应淡化指数，风趣结构，重心沟通在改日产能周期有望触底并远期增长有望平时化的板块。

　　本轮行情照旧验权重股拉升与题材股轮动并外溢至北交所，一方面标明前期所述有贪图层对经济时局与成本商场的立场滚动，是推动股市回温暖提振风险偏好的要害，股市中线底部得以明确和举高。

　　另一方面，也在反馈股市对政策立场的订价渐渐充分，比较于托底型的刺激政策，商场渴望看到更多的大致推动再通胀的政策，否则股市仅交游预期而淡化实践的行情缺少继续张开的能源。

　　竖立方面，前期脉冲后政策不合减小，仅交游预期而淡化实践的行情接近尾声。脚下震憾阶段，提出投资选拔兼顾恒久价值与短期估值。

　　申万宏源证券：结构性热度犹存

　　议论后市，短期商场行情“余温尚存”，即总体波动率已不才行，但结构性热度犹存。资金供需层面，出现三个最新变化：一是ETF快速净买入告一段落，对商场的旯旮影响平缓；二是融资余额仍在快速上行，但融资净买入雷同旯旮回落。三是中小投资者活跃度仍较高，货币基金仍在被赎回。

　　11月初，国内东说念主大常委会考证财政预期，岂论短期考证如何，政策扫尾考证期王人会开启。国外看好意思国大选落地，好意思国政策布局期开启。现在商场预期是好意思国加码买卖政策，国内务策发力对冲。这个判断方进取没风险，但节拍和力度上还有待不雅察。若是好意思国政策布局反反复复，短期A股快速凝合的作念多力量可能被渐渐消磨。

　　竖立方面，短期小盘成长主题热度保管高位，成长相对性价比已处于低位；抢跑2025年成气拐点的行情已在扩散。从中期景气拐点角度选结构，可重心眷注新能源和医药生物。港股互联网是景气和政策拐点已完了的核心钞票。科创亦然2025年逆境回转的重心方针，并购重组的铺开有望坐实科技基本面。

　　招商证券：商场有望再行回到上行通说念

　　9月下旬政策超预期驱动本轮商场放量大涨；随后由于商场关于政策的期待过高，换取短期涨幅较大，商场出现阶段性诊疗。议论后续，在商场心计回到合理水平之后，继续发力的政策推动经济企稳回升，商场有望再行回到上行通说念。11月行业竖立重心眷注三季报功绩改善、政策继续发力、好意思国大选议论利好的畛域。

　　聚积中不雅景气、盈利才略、筹码散布、估值、交游、周期阶段和赛说念价值等多个维度，本期保举眷注电子（破钞电子、半导体）、诡计机（诡计机拓荒）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械拓荒（工程机械、自动化拓荒）等细分畛域。

　　兴业证券：保持多头念念维

　　在回转逻辑的大框架下，需要眷注的是这轮行情它走多长，而不是要看短期有多高。围绕着回转逻辑，成本商场和钞票欠债表以及中国经济要变成一种良性的正面轮回，需要更遥远的行情，而不是短期暴利。

　　关联词中国经济的好转不是一蹴而就的，是以，行情震憾进取，才能走得更远。何况，本轮飞腾或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的震憾市组成，底部渐渐抬升、拾级而上。中国经济启动中的问题化解需要工夫，是以行情进取未免有颠簸，阶段性快涨之后的大波动大分化，其实是等一等股市和经济的良性互动，有助于行情走得更远。

　　竖立方面，提出眷注三条干线，一是潜在的并购重组方针，政策周转“千里睡”钞票、提振股市、实现高质地化债及高质地发展的进攻执手；二是三季报功绩占优&逆境回转方针，景气仍是逾额收益进攻来源；三是，成本商场器具落地带来的结构性契机，眷注低估值国央企和机构重仓的行业龙头。

　　华泰证券：近期商场震憾区间或为短期平衡位置

　　从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，近期商场震憾区间或为短期平衡位置，可恭候11月好意思国大选、好意思联储FOMC会议和东说念主大常委会的要害窗口。

　　竖立上，降拒却易或让位于好意思国大选交游，提出眷注三大交游干线：一是景气交游：聚积三季报败露情况和中不雅高频景气，基本面上行趋势明确的工程机械/工控自动化/电网拓荒/光通讯/军工/非银等，以及四季度盈利视角切换、产能周期来岁有望迎来拐点的新能源；二是政策交游：对应地产链/内需破钞；三是大选交游：特朗普交游，对应地产基建链/低贝塔红利/军工等。

　　中银证券：科技成长延续上风

　　议论后市，科技成长仍将延续上风。集及格调分析框架，商场心计温暖提振阶段，景气类钞票占优：跟着半导体周期上行，新兴成长类钞票刻下盈利上风显耀；而国内信用回暖有待考证，传统周期类钞票盈利上风尚未明确袒露。二者的相对上风调治仍需眷注高频数据及信用环境的开发趋势。

　　此外，11月5日好意思国大选时点相近，大选扫尾关于商场心计的影响有所增多；同期，商场还将迎来好意思国三季度经济及通胀等要害数据的发布。国外货币政策及大选预期或将成为短期A股商场的进攻影响要素。

　　商场对“弱实践”交游的钝化阶段，科技制诞妄为干线的上风是其强预期空间不受限，因此即使是当期弘扬偏弱的细分方针，在快速轮动布景下的后续契机雷同值得风趣。

　　华安证券：商场积极要素增多

　　高频数据自满经济基本面出现改善迹象，后续政策预期依旧向好，相配是东说念主大常委会有望推动此前在有贪图要领中的财政增量政策落地，临频年末对来岁政策定调预期较为积极。全体而言，风险仅来自外部好意思联储降息节拍放缓，但对A股商场影响有限，因此对11月商场可愈加积极。

　　议论11月，商场有望弘扬出全体震憾、小幅上行的走势，这也为行业连续分化和轮动提供了顺应的商场环境。沟通到金融板块在商场较高成交量下相对弹性最弱，经济虽有改善迹象但开工要求为止周期板块景气培植，因此行业分化契机更多将围绕成长板块和破钞板块进行。

　　在成长与破钞的交互轮动中，可风趣两个方针：一是流动性改善、三季报功绩亮眼超预期且存在较多催化剂的科技方针，包括电子、通讯、电新、军工；二是有景气或潜在政策赈济且存在补涨逻辑的部分破钞品，包括汽车、家电、医药、农牧。