一、春节假期要点事件考证：1. 特朗普对华加征相当10%关税，中国自有其应付。现在，特朗普2.0商业摩擦程度预期差有限，但仍是灰犀牛，可能压制风险偏好。2. DeepSeek撼动天下AI阛阓：国内AI投资契机更受嗜好，AI诈欺念念象空间进一步掀开，外洋AI耐久故事未被根柢攻击，结构性冲击客不雅存在(英伟达产业链短期受损，国内AI和AI诈欺圭臬受益)。3. 春节出行东说念主数、春节档电影票房革命高。

　　春节假期要点蔼然三方面事件考证：1. 2月1日，特朗普对入口自中国的商品在现存关税基础上加征10%的关税。同期，好意思国还将对入口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源居品的加税幅度为10%。咱们觉得，中国自有其应付。特朗普2.0商业摩擦的程度，基准景况已至极明晰：渐进加税，但加税节律高度不笃定。中好意思后续可能会有多轮交锋，好意思方的中枢起点是好意思国利益优先。关于股票阛阓而言，现在的商业摩擦程度合适预期。但特朗普交游2.0的影响是灰犀牛，高额关税可能加重2025年天下走向衰竭的担忧；25年内A股盈利才智上行需要以中好意思莫得剧烈商业摩擦为前提。是以，加征关税的标的不变，加税程度不笃定，也组成压制股市风险偏好的成分。另外，春节假期外洋值得蔼然的事件还有：好意思国通胀和服务阛阓保抓韧性，1月好意思联储降息如约暂停，欧央行延续降息程度，春节假期好意思元保抓强势。

　　2. DeepSeek撼动天下AI阛阓，咱们酌量4点影响：(1) DeepSeek在检会圭臬的革命优化合适AI产业发展标的，中国AI产业的投资契机的天下蔼然度擢升。这可能是短期A股相对天下股市紧迫的Alpha陈迹。(2) ASIC芯片浸透程度可能加快，AI诈欺的发展可能加快。(3) 外洋AI耐久叙事未被攻击，DeepSeek的告捷将加快天下AI发展优化程度，模子本钱镌汰会加快诈欺落地，最终的算力用量仍有弘大增漫空间。(4) 短期结构性冲击客不雅存在：英伟达产业链的预期出现较着扰动，短期好意思股快速反应，空头交游一经趋于拥堵。跟着DeepSeek对好意思股科技龙头的影响快速反应，好意思股反弹可能很快出现。A股也需要资格消化拥堵交游的调理进程。

　　3. 国内消耗服务还原仍在终局积极信号：春节出行东说念主数、春节档电影票房革命高。

　　二、中期方法推演不变，现在仍难酿成基本面趋势性改善的预期：1. 短期外洋压力可控，但好意思对华关税冉冉擢升是既定标的，节律存在诸多变数。2. 国内经济短期结构性改善，但无法外推，3-4月战术实行后毅然定中期预期。3. 主题活跃的产业趋势基础：新产业趋势正凝华共鸣，科技成长逆境回转概率更高，一级阛阓逆境回转同步演绎。

　　春节假期事件考证鲁人持竿，中期方法推演不变，中枢是基本面趋势性改善的预期难以酿成：1. 短期即是外洋压力担忧最容易粗略的窗口，但好意思对华关税冉冉擢升是既定标的，节律存在诸多变数，好意思方方案将贯彻好意思国利益优先原则。重迭外洋经济本就存在衰竭担忧。短期出口韧性是无法外推的。2. 国内经济短期结构性改善，春节消耗服务延续向耐久趋势回想，但后续改善的抓续性，如故依赖中国经济新增长点的建造。3-4月主要矛盾切换，战术实行和后果将决定中期预期走向。3. 主题活跃既有资金供需基础，也有产业趋势基础。年头以来，交游性资金永远是决定A股走向和立场特征的边缘资金。这使得A股总体热度和主题热度保抓同步。而主题活跃的产业趋势基础在于，新经济产业趋势正在凝华共鸣(国内AI和机器东说念主齐是紧迫的产业趋势，春节时刻齐有催化)。科技成长逆境回转，不依赖于宏不雅强假定，25年内终局概率更高。创投一级阛阓逆境回转与A股科技股同步，一二级阛阓联动，自己也会强化主题性契机演绎。

　　中枢不雅点不变：春季仅仅有契机的震憾市，主要契机仍来自于主题保抓高活跃。看中期，25H2提前抢跑26年总体基本面拐点的行情是牛市起手式。

　　三、DeepSeek提供新的主题陈迹，春节后将快速演绎，国内AI产业链、AI诈欺受益，而英伟达产业链短期有一定调理压力。延续看好主题性契机占优，国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主、低空经济齐可能有新一轮革命高行情。25年一季报期左近，供需方法改善最初考证的标的也有望占优，要点蔼然能源电板，革命药和CXO。

　　春节出行链和电影票房超预期，但出行链和影视院线的投资契机主淌若博弈假期窗口，假期后再高潮的能源不足。顺周期钞票(周期股 + 消耗中枢钞票)，短期有特朗普2.0商业摩擦的利空，中期瞻望高度依赖于3-4月战术实行和后果，现在还不是关节窗口期。

　　咱们延续看好，春季交游性资金主导，主题守护高活跃。DeepSeek提供了新的主题陈迹，春节后可能快速演绎。国内AI产业链、AI诈欺受益，而英伟达产业链短期有一定调理压力。东说念主形机器东说念主、低空经济也在凝华共鸣，守护保举。

　　另外，25年一季报期左近，供需方法短期好像考证改善的标的依然稀缺，可能最初发达。要点蔼然新能车能源电板，革命药和CXO。

　　风险教导：外洋经济衰竭超预期，国内经济复苏不足预期。