周末驱动投入三季报密集播报期，今天长处给公共讲论价值30因素企业韦尔股份和兆易更正两家芯片龙头的事迹，并作念一个比较。

01

价值事务所韦尔股份

韦尔股份三季度收入68.2亿元，同比+9.5%，环比+5.7%；比较一季度同比+30.2%，二季度+42.5%。

毛利率30.3%，同比+8.6pts，环比+0.2pts。

归母净利润10.1亿元，同比+368%，环比+24.6%。

净利率14.8%，同比+11.3pts，环比+2.2pts。

三季度举座上芯片行业的事迹同比都有绝顶高大的增长，而环比基本抓平、略增或者略降。韦尔三季报利润比较二季度仍有卓越20%的增速，除了公司的收入环比仍有增长除外，还有卓越一个亿的公允价值变动收益，这块并不成作为公司的计算利润，扣除以后环比增速在10%傍边，和收入增速基本同步。

注：今天这篇著述来自《长处会客厅》10月26日的著述，因《价值事务所》已是一个全网卓越100万眷注者的账号了，磋商到公论影响的问题，无论是跟投资方案径直关连，如故比较敏锐的内容，都没办法深入讲，致使都不成触及。是以苛刻公共最佳尽可能加入长处会客厅。对比《价值事务所》，《长处会客厅》有愈加深度的盘问、愈加敏锐的内容、更全面的奉陪（来者不拒）、更实时的解读以及更多极品内容补充……

三季度公司不绝寂静和加多在国产手机品牌主摄CIS传感器市集的份额。继OV50H在荣耀Magic6、小米14、华为Pura70这三个系列大获收效之后，新的旗舰产物OV50K更进一竿，成为Magic6至臻版、小米15、小米15pro这三款手机主摄CIS的供应商。不出偶然，也将包揽行将上市的华为Mate70pro、荣耀Magic7pro这两款旗舰手机。

在录像头传感器产物领域，传感器尺寸是最症结的一个意见。咫尺业界最伊始的是索尼，亦然独逐个家约略作念到1英寸以上的CIS厂商。据传韦尔的OV50K原来亦然一款1英寸圭臬联想的顶级CIS，仅仅荣耀在首发OV50K的时代从举座后果和均衡的磋商剪辑了OV50K的成像面积，当作了一款1.3英寸的CIS来使用。

至此，除了最顶级的Ultra版，荣耀、小米和华为这三大厂商的主摄曾经被全系纳入韦尔囊中。圭臬版会经受OV50H，pro版则经受OV50K。

除了主摄，8月份韦尔还推出了OV50M产物，主攻长焦、广角等副摄CIS传感器。这一市集更垂青性价比，因此竞争更为浓烈。之前韦尔在这个战场并莫得挑升推出针对性的产物，仅仅用上一代主摄产物OV64B来兼顾。OV50M是OV50系列的最新款，仅仅把尺寸作念小一些以裁汰资本，但在功能上基本经受了50系列的优良性能。OV50M筹算在四季度量产，有望成为韦尔新的增长点。

02

价值事务所兆易更正

兆易更正三季度收入20.4亿元，同比+42.8%，环比+3.0%；比较一季度同比+21.3%，二季度同比+22.0%。

毛利率为41.5%，同比+5.7pts，环比+3.7pts。

归母净利润为3.15亿元，同比+223%，环比+0.9%。

净利率15.4%，同比+8.6pts，环比-0.3pts。

之是以三季度收入和毛利率比较二季度环比加多，但净利率环比下落，在报表中主要体当今财务用度，三季度比二季度多了1.2亿。若是加上这1.2亿，三季度利润比较二季度环比增长卓越30%。

三季报中并莫得讲授这1.2亿相反产生的原因，长处推算应该是因为二季度产生了大批的汇兑收益，三季度形成了汇兑吃亏。

长处前几个星期曾经更新过存储行业下贱的现状，高端产物HBM内存缺货，排期曾经排到来岁年底。中端破钞类产物如PC内存、硬盘就比较一般。利基市集如兆易主营的NORFlash，景气度又要好一些，从兆易的毛利率也能看出来。

跟着存储大厂三星、海力士缓缓把低端产能向高端产能飘荡，利基存储市集的竞争环境将会越来越好，兆易在这个领域的地位比较踏实，会不绝扩大产物的市占率。

03

价值事务所公司对比

从三季度事迹来看，名义上韦尔比兆易更好，但韦尔的利润中多了一块投资收益，而兆易的利润中多了一个汇兑吃亏。内容上兆易的盈利情况比韦尔反而要更好些。

从估值来看，前三季度韦尔的净利润为23.75亿，市集预期全年净利润32.3亿，动态市盈率42倍。兆易前三季度的净利润为8.32亿，市集预期全年净利润11.4亿，动态市盈率52倍。韦尔的性价比更高一些。

从改日发展来看，韦尔在国产手机CIS领域的伊始地位曾经成就，改日等于一步步蚕食索尼、三星已有的市集份额，并侍从国产手机品牌升级而持续提高产物ASP。韦尔在汽车电子CIS领域曾经经作念到全球第一，拉大伊始差距，改日一定受益于汽车自动驾驶和录像头隐敝率的持续晋升。

兆易在利基存储领域咫尺是全球第二，有但愿在不远的将来成为第一，但利基存储市集的空间不如录像头传感器CIS，依靠产物升级提高ASP的可能性也比较小，仅仅靠行业产能退出来提高议价才调。

玄虚起来考量，长处以为韦尔比兆易进步一筹。

A股的牛市，的确到了！如何能最大截止地从牛市中带走利润，成为首当其冲的问题。

长处以为，咱们必须对这一轮牛市的底层逻辑有一个深入的默契，然后在底层逻辑之下去推演市集的演绎节拍，再字据每一个阶段去作念相应的品种押注，临了密切眷注牛市约莫走到哪个阶段，这么才有可能最大截止地从牛市带走利润。

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