3月6日，中国有色金属工业协会锑业分会（以下简称“锑业分会”）更新了最新锑价，其中99.65%纯度锑锭平均报价冲突至17万元/吨，较上一个报价日飞腾5000元/吨，较1月2日的14.3万元/吨累计飞腾18.88%。

　　有“工业味精”之称的锑，正常用于光伏玻璃、阻燃剂、铅蓄电板及催化剂等工业和军事限制。

　　受此影响，国内锑矿龙头企业华钰矿业（601020.SH，股价22.55元，市值184.9亿元）和湖南黄金（002155.SZ，股价22.55元，市值271.06亿元）股价大涨，甘休3月6日收盘，华钰矿业报收20.50元/股，较1月6日股价最低点的11.75元/股飞腾74.47%；湖南黄金报收20.61元/股，较1月6日股价最低点的15.70元/股飞腾31.27%。3月7日，甘休记者发稿时，华钰矿业再次涨停。

　　海表里价差扩或者锑矿入口量骤减

　　2024年上半年，锑价曾履历了一波快速飞腾行情，据锑业分会数据，2024年年头，99.65%纯度锑锭平均报价为8.45万元/吨，到2024年6月末，平均报价来到15.25万元/吨，涨幅达80.47%。

　　彼时，国内主要产区湖南矿山产能受限，加之俄罗斯锑矿出口阶段性受阻，国内锑矿供应缺口扩大。

　　值得肃肃的是，从2011年起，大家锑矿产量就插操纵行趋势，由17.8万吨/年下滑至2024年的10万吨/年，其中，中国锑矿产量下滑占主导要素，产量占比由2014年的76%下滑至60%。

　　中邮证券分析称，中国的锑矿资源主要散播在湖南和广西两地，国内湖南黄金、闪星锑业、华钰矿业和华锡集团为四大主力锑供应商，由于前期过度开采，锑矿品位下落，环保要素导致锑矿开采资本提高，锑矿产量明天难有增长。

　　2024年8月15日，商务部、海关总署公告对锑等物项实际出口治理，治理实质包含锑矿及原料、金属锑及成品、纯度大于就是99.99%的锑的氧化物、金锑冶真金不怕火分离工夫等物项。2024年12月3日，商务部再度公告，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料关连两用物项对好意思国出口。

　　受此影响，锑的海表里价差赶快扩大。2024年9月2日，前英国金属导报对锑锭报价为2.5~2.6万好意思元/吨，按7.3（好意思元/东说念主民币）汇率折算，彼时外盘价钱为18.6万元/吨，内盘报价为15.7万元~16万元/吨，表里盘价差为2.8万元/吨。而甘休3月3日，外盘价钱为37.23万元/吨，内盘报价为16万元~16.1万元/吨，表里盘价差显耀扩大至21.1万元/吨。

　　海表里价差扩大带来的影响是国内锑入口量骤降，自2024年9月起，我国锑矿入口量快速回落，至12月锑矿入口仅466金属吨（1至8月均值为1437吨），全口径锑入口仅770吨（1至8月均值为1989吨）。

图片来源：天风证券研报

　　天风证券研报合计，跟着表里盘价差的进一步扩大，入口量将进一步缩短，国内入口原料也将愈发垂危。面前入口原料的受限，与2024年4月供给侧的扰动一样，成为推动锑价上行的主要能源。

图片来源：中邮证券研报

　　不外，从出口来看，2024年11月之后，中国锑品对非好意思国度的出口有所归附，2024年12月锑氧化物出口量为1571吨，环比10月和11月归附彰着，关联词仅为出口治理前月出口量的三分之一傍边。

　　中邮证券研报合计，若是莫得入口受阻的逻辑，出口边缘归附不及以撑捏内盘锑价飞腾。光大证券研报也暗示，跟着大家供应链调养逐步完成，国表里价差设置的预期增强，内盘锑价有望捏续飞腾，预测出口回升的趋势将捏续。

　　两家龙头企业恢复锑价飞腾

　　现在，A股有两大锑矿龙头，折柳是华钰矿业和湖南黄金。

　　3月6日，据华钰矿业方面东说念主士向《逐日经济新闻》记者先容，公司锑家具主要来自国内扎西康矿山和位于塔吉克斯坦的塔铝金业康桥奇矿山（以下简称“塔金矿山”）。甘休2024年6月末，公司国内锑储量为19万吨，海外锑储量为26万吨。

　　“产量方面，由于扎西康矿山是锑伴生矿，年产量惟有3000吨，而塔金矿山在2022年—2023年处于爬坡情状，产量并不高，直到2024年的措置量才达到最大，甘休2024年三季度末，产量大要为2000吨。”该东说念主士先容说念。

　　据华钰矿业发布的2024年年度功绩预增公告，公司预测2024年杀青归母净利润2.75亿元~3.35亿元，同比加多272.19%~353.39%。公司称是境外子公司“塔铝金业”顽固式股份公司康桥奇金、锑神色运营智商提高，受益于量价皆升，盈利智商增强。

　　近日，华钰矿业股价结合三个走动日内收盘价钱涨幅偏离值累计达20%，凭据关连程序，属于股票走动极端波动情形。公司称主营家具之一为锑精矿，2024年前三季度锑精矿收入占公司总买卖收入的10.99%，近段时候锑家具价钱涨幅较大，存在较大风险。

　　3月6日，湖南黄金证代吴锋对记者暗示，公司天然领有2.5万吨/年精锑冶真金不怕火出产线和4万吨/年多品种锑家具出产线，但完全满产比较真贵，2023年，精锑、含量锑、氧化锑、乙二醇锑等统统产量为3.1万吨。

　　“公司的锑矿产量保管在1.6~2万吨傍边，其他部分锑是来自外购，相对毛利要低许多，是以拉低了全体的毛利，价钱方面，锑莫得期货，是以家具售价与市集是相匹配的。”吴锋暗示，现在就出产端而言，公司的锑品出产莫得受到近期锑加价、海表里价差扩大等影响，属于正常出产。

　　同期，吴锋也坦承，出口治理对公司的锑出口一经有些影响，出口量减少了许多，这是因为锑出口触及两用物质的审核，过程比较曩昔加多了许多，但从最近的情况来看，出口有一定的归附。

　　据湖南黄金发布的2024年度功绩预报，公司预测2024年杀青归母净利润7.83亿元~9.29亿元，同比增长60%~90%。公司称主要原因是公司金、锑家具销售价钱同比飞腾。

　　在锑的下流产业链中，阻燃剂、光伏玻璃占据完满的大头。从需求结构来看，阻燃剂主要需求来自电子电力行业，占比达43%傍边，光伏超白玻璃主要使用以焦锑酸钠为主的复合深入剂，占比达30%傍边。

　　别称阻燃剂行业的业内东说念主士在给与《逐日经济新闻》记者采访时暗示，锑一般不只独使用，也无用作阻燃剂，而是用作溴阻燃剂的协效剂，两者沿途搭配使用。溴锑阻燃体系特质是使用鸿沟相对比较广谱，能适用多种类型的高分子材料，但现在从环保法例条款看，对环境保护和东说念主体健康存在危害或者隐患，另外，国度战略限制了锑的开采和出口，导致价钱升高，下流使用资本加多，性价比有所下落。

　　据国度发改委与能源局集合髻布的《对于深化新能源上网电价市集化编削促进新能源高质料发展的见知》（发改价钱〔2025〕136号），明确以6月1日为节点，存量神色沿用原有电价机制，增量神色则需通过市集化竞价详情电价。

　　这一战略平直催生了两种抢装逻辑：一是存量神色“抢并网”，为锁定较高的固定电价或补贴收益，企业需在6月前完成神色投产，举例山东、河南等散播式光伏大省已出现荟萃并网表象；二是增量神色“抢备案”，市集化电价可能压缩明天收益空间，迷惑商加快鼓励项现在期审批，以回避战略概略情味。

　　对此，天风证券研报合计，光伏侧需求正在回暖，景气度至少有望捏续至5月31日抢装终结前。而焦锑酸钠在光伏玻璃中算作深入剂使用，光伏玻璃需求回暖有望为锑需求带来朝上拉动，为锑价上行提供撑捏。